华西证券（002926）于12月7日发布了中汇集团研究报告。总结摘要如下：
初中生哪里可以学影像
初中毕业学美术
航空专业怎么样啊
广安市职业技术学院
活动概述：收购四川城市职业学院、四川城市技师学院
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贵州的护理学校
四川篮球培训学校
广州智宏教育和中汇集团的间接全资子公司广州华港与南宁卓文教育、深圳洪涛教育和目标集团签订了收购协议：广州智宏教育将以7.5亿元人民币收购四川新概念教育51%的股权，广州华港将以1元人民币收购成都裕德物流51%的股权，收购PE是19/20年的18/13倍。四川新概念教育是四川城市职业学院和四川城市技师学院的主办单位。该股权转让还转让了相应学校发起人的权益。分析判断：拓展全国学校网络，促进多元化。2022/20h1，四川新概念教育收入为283/1.35亿元，净利润为7973/5930万元（净利率为28%/44%）。其四川学校在新一代信息技术、智能制造、智慧城市、现代服务业和大健康五大群体中建设了54个专业。（1） 四川城市职业学院成立于1999年。目前，它提供本科和高等教育。毕业生就业率连续9年超过98%。预计2022毕业生人数将达到3130人。根据之前的洪涛股份（002325）收购公告，我们估计四川城市职业学院在校学生人数为15000-16000人，学费约为14000元；(二) 2022年7月，四川省政府批准四川城市技师学院在四川城市职业学院的基础上增设四川城市技师学院。目前，它提供技术教育和短期职业技能培训。目前，有4000多名学生。据我们分析，此次收购的意义在于：（1）作为公司上市以来的首次收购，有望提振市场信心，提升估值中心；(二) 预计这将有助于综合表现，尤其是两所学校的学生人数、学费和净利率还有改进空间；(三) 这有助于公司在大湾区外的布局。投资建议：我们假设：（1）预计中国商学院数量每年将增加3000所左右，学费每两年增加10%；(二) 预计中国商务职业学院每年将增加2000人左右；(三) 转让实施后节约品牌管理费，带动毛利率增长；(四) 收购目标机构的第二学期开始合并。将集团2022/22/23财年的收入从1.01/122/14.2亿元增加至1.15/154/17.9亿元，净利润从41/52/670万元增加至4.4/58/730万元，分别相当于17/13/10倍的市盈率；维持“买入”评级，并将目标价格从12.1港元上调至13.5港元（对应2022PE20X财年）。风险预警：报名风险低于预期；政策风险；系统性风险。风险提示：疫情影响下的不确定性、扩张速度低于预期、招生人数低于预期、存在业务质控风险和系统性风险。
